三星罷工恐斷鏈？ 分析師：庫存僅半月至一月、風險在「良率」

【緯來新聞網】全球半導體龍頭三星電子面臨史上最大規模罷工挑戰，工會宣布將自 5 月 21 日起展開為期 18 天的全國性大罷工，參與人數上看 4 萬人，再度引發市場對「斷鏈」的焦慮。TrendForce 分析師王豫琪表示，三星記憶體庫存水位確實偏低，大約僅維持半個月至一個月的供應量，而此次產能最大的變數在於「良率」。

（圖／美聯社提供）

供貨恐崩盤？ 分析師：良率下滑是關鍵

針對市場最擔心的斷鏈問題，王豫琪指出，記憶體生產線高度自動化、人工比重低。在實際製程中，人力的功能主要是調整產品參數，除非工會採取極端手段刻意關閉機台，否則這 18 天的罷工不至於造成結構性的產量大崩盤 。

但是，良率與品質是最大隱憂。「若缺乏工程人員即時監控與參數微調，產品良率可能出現 1％ 至 2％ 的波動」王豫琪說道，這可能導致原先預設達伺服器等級的高規產品因未達標，進而轉向要求較低的 PC 市場銷售，甚至面臨報廢，儘管對於全球總供貨量的實質減損有限，但對高端供應鏈的衝擊不容小覷。

庫存水位低　罷工測試三星供貨底線

從庫存角度來看，原廠手上的記憶體庫存水位普遍偏低，約僅維持半個月至一個月的供應量。這意味著 18 天的罷工若成真，極有可能將三星現有的庫存消耗殆盡 ，這也引發市場預期，認為對競爭對手如 SK 海力士、美光，以及下游模組廠漲價有利，進而導致相關股價上揚。

理論上三星若供應受阻，將有利於 SK 海力士與美光承接轉單，不過王豫琪直言，在當前產能已高度吃緊的情況下，競爭對手能額外釋出的供給，也受限於自身產能滿載而「心有餘而力不足」，呈現「想多賣也不一定有貨可賣」的窘境，因此實際受惠程度恐不如市場想像。

同樣的邏輯也反映在台股表現上，包括南亞科、旺宏、群聯等記憶體相關個股近期強勢上攻，市場傾向解讀為供給收縮將使其他廠商有機會擴大市佔或提升報價能力，進而推升股價表現。

王豫琪觀察，這並非三星第一次發生大罷工，雖然此次氛圍十分緊繃，但距離正式啟動仍有約三週的緩衝期 。考慮到三星目前正處於利潤回升的黃金期，資方極有可能在最後關頭釋出善意以換取罷工延後或取消，不排除最終透過讓步化解僵局 。