NVIDIA 不直接入股了？ 傳為 OpenAI 資料中心擔保 2,500 億美元換算力訂單

【緯來新聞網】《華爾街日報》引述知情人士報導，NVIDIA（輝達）正與 OpenAI 洽談，商討為軟銀在俄亥俄州開發的 10 吉瓦（GW）資料中心提供約 2,500 億美元融資擔保，含晶片採購在內整體投資規模上看 5,000 億美元，對 OpenAI 而言，這是邁向自主掌控算力、擺脫微軟、亞馬遜、甲骨文依賴的第一步；對 NVIDIA 而言，則能鎖定未來多年的晶片需求。

計畫首期預計 2028 年完工，屆時將提供約 800 兆瓦（MW）電力，這部分電力由美國政府掌控，並依美日貿易協議由日本另外出資，對應東京承諾投資 330 億美元興建天然氣發電廠一事，美國商務部長盧特尼克則參與決定電力分配。這筆擔保僅涵蓋資料中心租賃與債務融資，不含晶片費用；雙方同時也在洽談規模上看 3,500 億美元的晶片採購融資。

由於 OpenAI 缺乏投資等級信用評等，NVIDIA 出面擔保等於替其信用背書，讓軟銀更容易籌措建設資金，也讓 OpenAI 能以更划算的條件鎖定長期租約。值得留意的是，NVIDIA 過去對 OpenAI 的支持，多半是直接砸錢入股；這次改用擔保的方式，等於是拿信用而非現金去換算力訂單——付出的資本變少了，但換來的籌碼不見得比較小。

這種做法的另一面，是風險從「投資虧損」換成了「擔保違約」，如果日後這座資料中心的營運收益不如預期，軟銀或 OpenAI 還不出錢，NVIDIA 作為擔保方就得概括承受，帳上會多出一筆過去不存在的潛在負債，這是這筆交易目前比較少被談到、但值得注意的地方。

放大來看整起交易，也能理解外界為何近來頻繁提到「AI 基建循環投資」的疑慮：像 NVIDIA 這樣的晶片公司，一邊賣晶片賺錢，一邊又拿這些收益去幫買家籌措建資料中心的資金，等於是自己出資讓客戶有能力繼續買自己的產品。

外界估算，OpenAI 到 2030 年前，光是為了取得運算資源，總支出規模就可能達到 7,500 億美元左右，也希望藉此逐步降低對外部雲端供應商的依賴。