群聯、南亞科、華邦電、旺宏　記憶體四大廠靠什麼賺錢？

【緯來新聞網】記憶體股 2026 年漲勢驚人，單看 6 月營收，群聯 （8299）營收創下一年新高，今年第一季每股盈餘 68.8 元，季增 224％；南亞科（2408）營收達 293.88 億元，年增 621％；華邦電（2344）營收 205.96 億元，年增 189.88％，已連續 7 個月創新高；旺宏（2337）營收則為 69.56 億元，年增 216％，連續 3 個月刷新紀錄。

台經院產業經濟資料庫總監劉佩真觀察，這四家公司的商業模式與獲利引擎其實各有不同，群聯賣的是韌體價值，南亞科賣的是產能槓桿，華邦電賣的則是利基市場的穩定度，旺宏是高可靠度的護城河。

群聯：從賣顆粒到賣架構

群聯做出了全球第一顆 USB 快閃記憶體的儲存控制單晶片，而後拿下三星電子的代工訂單，也換來東芝的投資與專利授權，2004 年以每股 50 元掛牌上櫃，多年後股價一度衝上市場股王之位。

群聯屬於輕資產的 IC 設計與系統解決方案商，不必背負晶圓廠的高額折舊，核心價值在於控制晶片技術與 AI 邊緣運算布局。劉佩真認為，這類廠商透過自主韌體演算法與系統整合能力，把產品綁進客戶的客製化硬體與高階場景，等於把生意從「賣價格波動的顆粒」轉成「賣高附加價值的儲存架構」。

這也解釋了群聯近期切入 NASA 太空供應鏈的動作，從火星探測儲存、國際太空站酬載模組，到 2025 年參與月球資料中心任務，年底部署規模上看 2PB。群聯下一場法說會訂在 8 月 13 日，市場全力關注第二季財報數字。

南亞科：純血 DRAM，彈性最大

南亞科 1995 年成立，是台塑集團旗下南亞塑膠轉投資的公司，2000 年在證交所掛牌，血統上跟隨台塑一貫「重資本、重製程」的重工業性格，一路把資源砸進 DRAM 自主製程研發。

南亞科是純粹的大宗 DRAM 製造商，資本支出高、營運槓桿也高。DRAM 報價大漲時，南亞科的獲利彈性與股價爆發力在四家中最為明顯，但也最直接承受國際原廠產能轉移與價格波動的衝擊。今年以來，AI 需求把高頻寬記憶體與 DDR5 產能大量吃走，成熟規格供給跟著收緊，南亞科正是這波紅利中彈性最大的一家。

華邦電：NOR 龍頭，多角化站穩腳步

華邦電是四家公司裡歷史最久的一家。早年技術源自日本東芝，後來又與德國奇夢達合作，2009 年奇夢達不敵金融海嘯倒閉後，華邦電接手了對方在台灣的產能與技術，也奠定了自主 DRAM 製程的基礎，是目前台灣唯一具備自主 DRAM 製程開發能力的廠商。

華邦電身兼全球 NOR Flash 市佔龍頭，同時具備 SLC NAND 與微型 DRAM 產能，並透過子公司新唐科技布局 MCU 與車用晶片。法人預估，本土 SLC 廠商第三季報價將明顯調漲，下半年合約價較上半年上調幅度上看 120％ 至 170％，將是華邦電下半年獲利的重要動能。

旺宏：任天堂獨門生意，吃下三星缺口

旺宏是台灣最早一批投入非揮發性記憶體研發的 IC 設計製造商，最為人熟知的身分，是任天堂遊戲主機 ROM 卡帶的全球獨家供應商，從《薩爾達傳說》到《寶可夢》，每一次新主機或大作熱銷，都直接反映在旺宏的營收數字上，這是其他記憶體業者難以複製的獨門生意。

但近年公司刻意擺脫標準品的低價競爭，轉往高可靠度的利基市場深耕，旗下 ArmorFlash 產品內建獨家的 PUF（物理不可複製功能）安全技術，等於替每一顆晶片打上獨一無二的「數位指紋」，鎖定車用、工控與物聯網等對資安要求極高的應用，也正是這套安全技術，讓旺宏成功打入 AMD、NVIDIA 等 AI 巨頭的伺服器供應鏈。

旺宏這次迅速接住三星、SK 海力士退出的 MLC、eMMC 訂單，賣的正是別人讓出的缺口紅利，投顧法人甚至一度給出 300 元目標價，這塊業務未來幾年能否延續動能，將牽動旺宏股價後續空間。

四家公司站在同一波景氣循環裡，但各自找到了不同的立足點，群聯往解決方案走、南亞科靠產能吃紅利、華邦電靠利基市場穩住腳步、旺宏則搶下對手讓出的空間，這也是接下來觀察記憶體股走勢時，值得分開來看的四條線。